12月23日，长征十二号甲火箭发射升空，二级火箭进入预定轨道，但一级箭体未能成功回收。
这已经是12月我国发射的可回收火箭试验中，第二个失败的项目了。
上一个是民营航天龙头之一——蓝箭航天的朱雀三号遥一火箭，同样是二级成功入轨，一级回收失败。
有意思的是，资本市场的表现也完全复制了——
12月3日，朱雀三号发射回收失败当天，商业航天板块出现小幅资金流出，概念板块指数下跌1%。
但第二天开始，各路资金就大幅加仓，拉动板块指数在随后的半个月里涨幅高达15%以上。
12月23日，长征十二号甲火箭发射回收失败当天，商业航天板块指数也是出现了回调，整个板块指数跌幅超过1%。
但第二天，也就是今天，市场预期便迅速逆转，商业航天板块暴涨4%，创下新高，资金录得大幅流入。
究竟发生了什么？
火箭回收的一次又一次失败，丝毫不影响市场的热情？
核心原因有两点：
第一，火箭回收技术本身门槛非常高，失败是合理的，市场早有预期。
要知道，当年SpaceX进行火箭回收实验的时候，可是经历了5年时间，8次失败的发射试验后，才最终获得成功的。
所以从业内人士的经验来看，想一次发射就成功，本身概率就很渺茫。
但俗语说，失败是成功之母，每一次失败都是经验的积累，加以改进，下一次成功的概率就在提升。
SpaceX既然已经验证了技术的可行性，那么后面就是工程问题而已，成功不过是或迟或早。
所以，对于商业航天板块的专业投资者来说，回收失败并不是风险，只是离下一次的成功又近了一步。
第二，放眼当下，中国的商业航天新势力实在是太多了，他们正在陆续排队进行可回收发射试验。
长征十二号甲回收失败后，市场的焦点已经迅速转向另一家民营航天龙头——天兵科技的天龙三号。
按照规划，天龙三号将在12月下旬发射，也就是元旦前，当然也可能临时调整时间，推迟几天。
这是天龙三号的首飞试验，主要验证17-22吨近地轨道运力、“一箭36星”部署能力，为2026年2月回收试验做技术铺垫。
再接下来——
1月份，会有深蓝航天的可回收火箭星云一号的发射回收试验；
2月份，会有天龙三号的发射回收试验；
3月份，可能会有国家队的长征十二号甲（遥二）火箭、星际荣耀的双曲线三号回收试验。
随着时间的推展，这个名单会不断增加，各个商业航天龙头的火箭回收试验将一波接一波，密密麻麻的排满明年的各个月份。
综合各方消息，目前国内在研制可回收火箭的企业有10多家，分为国家队与民营企业两大派。
国家队方面——
主力是航天科技集团，次主力是航天科工集团。
航天科技集团下面，有两个单位在赛马：
一个是航天八院（上海航天技术研究院），主打产品就是12月23日发射回收失利的长征十二号甲火箭，会在明年3月份进行第二次试飞。
另一个是中国火箭公司（航天科技集团下属商业平台），在研的5米直径可重复使用运载火箭，聚焦大运力需求，预计明年上半年首飞。
航天科工集团方面，依托“快舟”系列固体火箭技术，正在研制“固体火箭可回收”技术（难度高于液体火箭），核心目标是“低成本、快速响应发射”。
仅国家队方面，就有三个单位的不同型号可回收火箭在同时研制中。
民营航天方面——
1，蓝箭航天。
国内民营航天“液氧甲烷火箭领军者”，研制了国内首款不锈钢箭体可回收火箭朱雀三号，12月3日第一次发射回收失利，明年上半年将进行第二次试验。
2，天兵科技。
主攻“中大型可回收火箭”，即将发射试验的天龙三号近地轨道运力17-22吨，可以跻身全球第一梯队，在非美系火箭中排名第一。
要知道，SpaceX的主力产品猎鹰9号的近地轨道运力也只有22.8吨，跟天龙三号相差无几。
单次运力越大，意味着发射成本越低，商业化竞争力越强，这是未来商业航天发展的主流趋势之一。
3，深蓝航天。
聚焦“中小型液体可回收火箭”，国内首家完成液氧煤油火箭垂直回收低空验证的民营企业，星云一号预计在明年1月开展首飞试验。
4，星际荣耀。
此前已完成“百米级垂直起降试验”，目前聚焦“双曲线三号”可回收火箭（近地轨道运力2吨，液氧煤油动力），计划2026年上半年首飞并开展一级海上回收验证。
5，中科宇航。
依托中科院技术背景，探索“可回收火箭+商业航天港”模式。
在研的力箭二号可回收火箭，全球首创“集束回收”技术，LEO运力10吨，目前处于“发动机试车”阶段，计划2026年首飞；
同时在广东东莞建设“商业航天港”，配套回收着陆场，目标实现“发射-回收-维护”本地化闭环。
6，宇石空间。
国内唯一采用“不锈钢箭体+筷子机械臂捕获回收”技术路线的企业，聚焦“低成本规模化复用”。
在研的AS-1号，起飞重量570吨，近地轨道运力15吨，目前已完成二级火箭总装总测，进入动力系统试车阶段，计划2026年底完成首飞状态验证，2027年实现“机械臂捕获回收”。
机械臂捕获回收技术的目的是避免着陆腿重量损耗，进一步降本。
7，箭元科技。
国内首个实现“液氧甲烷+不锈钢+海上回收”闭环验证的民营企业。
在研的元行者一号，目前已完成首次海上飞行回收试验（验证型火箭），将在2026年开展入轨级海上回收试验。
8，新空间航天。
在研产品赤兔1号，2025年已完成发动机测试与整箭静态点火、2026年将开展首飞（满载+回收测试）、预计2027年进入批量化发射。
可以看到，以上就是我国商业航天的十多家单位，技术上百花齐放，产品定位各异。
既有定位于战略主赛道的中大型可回收火箭，如天龙三号的LEO运力22吨，朱雀三号的LEO运力21.3吨，AS-1号的LEO运力15吨。
也有定位于细分赛道的小型可回收火箭，如双曲线三号的LEO运力2吨，星云一号的LEO运力2吨。
中大型可回收火箭聚焦主流市场，优势是单次发射成本更低，可以做到单次载荷成本2000美元/公斤左右，远低于小型可回收火箭的5000美元/公斤左右。
而且，中大型可回收火箭能够一次发射几十颗卫星，非常适合星座这类组网规模高达上万颗的发射项目。
而小型可回收火箭主要的优势是研发成本低、迭代快、发射窗口灵活，主要针对定制化的细分需求市场。
从上面的资料中也能看到，由于在研单位数量众多，并且都有2026年首飞试验或二次改进试验的计划，预计明年每个月都会有商业航天的发射回收试验，技术突破将呈现大爆炸式状态。
从这个月开始，一直到明年年底，其实不过都是商业航天从0-1的阶段。
业界一般判断，我国首次商业火箭发射回收试验成功，可能最快也要到2027年才能看到。
如果明年就能提前看到，那都是大超预期了。
看到这里，你就该心中有数了——
现在的可回收火箭试验失利，并不是风险，相反每一次失利、调整，其实都是产业链走向成熟迈出的一步。
现在和明年的商业航天板块，就跟去年的人形机器人是一样的，离大规模商业化其实还有一段距离。
但由于商业天花板非常高，潜力巨大，全球的风险资本都在涌入，技术突破逼近临界点，产业链在迈向成熟，趋势就在那里……
所以每一次调整，都将是下一轮更凶猛上涨的起点。